生产率数据中未见 AI 的迹象

AI 热潮已清晰体现在投资数据与股票估值中，却尚未出现在生产率统计中，其生产率回报仍是预测而非观察。旧金山联储产能调整后 TFP 目前略低于零，自 AI 资本开支周期启动以来无加速迹象，而接近 2.5% 的每小时产出增速反映的是资本深化而非技术冲击。电力和 IT 均历时十年以上才在总量数据中显现。